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兩年多來央行首次降息

  一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;   一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%   中國人民銀行21日宣佈,自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。   央行稱,金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%,同時結合推進利率市場化改革,將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍;其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整,並對基準利率期限檔次作適當簡並。   這是繼2012年7月後,兩年多來央行首次降息。   綜合新華社   權威解讀   央行為何突然決定降息?   央行為何此時突然決定降息?貨幣政策取向是否發生變化?為什麼採用非對稱降息?為什麼在降息的同時擴大利率浮動區間?   重在緩解企業“融資貴”問題   “此次利率調整的重點就是要發揮基準利率的引導作用,有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行,促進實際利率逐步回歸合理水平,緩解企業融資成本高這一突出問題,為經濟持續健康發展提供中性適度的貨幣金融環境。”央行有關負責人如是說。   當前中國經濟運行總體穩定,但下行壓力較大,企業經營比較困難。特別是融資難、融資貴問題非常突出,成為中國實體經濟發展和轉型升級的一大羈絆。   “為緩解融資難融資貴國家已經採取了很多措施,包括定向降準,但降息其實是最直接的,能夠直接降低企業融資成本。特別是現在物價漲幅較低,為降息提供了充分的空間。”中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍指出。   對於此次降息,央行有關負責人強調,屬於中性操作,並不代表貨幣政策取向發生變化。總體看,我國宏觀經濟仍保持中高速增長,不需要對經濟採取強刺激措施,穩健貨幣政策取向不會改變。但央行需要根據經濟基本面的運行態勢,靈活運用利率工具進行微調,這是堅持和完善正常利率調整機制的應有之義。   非對稱降息引導金融讓利實體經濟   值得註意的是,這次降息是非對稱的。金融機構一年期貸款基準利率下調是0.4個百分點,一年期存款基準利率下調只有0.25個百分點。   “此次非對稱降息,實際上在收窄銀行利差,可以理解為是引導銀行將部分利潤讓渡給企業。”北京金融衍生品研究院首席研究員趙慶明認為,目前銀行的盈利水平大大高於大多數實體企業,為了中國經濟的長遠發展,必須將銀行業部分利潤讓渡給實體經濟。   大量實體企業為銀行打工,已經成為當前中國經濟發展中一種不正常、不健康的現象。要從根本上改變這種現象,要扶持實體經濟強筋壯骨,要引導銀行業靠自身努力開拓新的利潤增長點,就要從根本上動一動息差這一傳統“奶酪”。   中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示,由於此次採取非對稱降息,縮小了銀行利差,可能對銀行未來一段時間的盈利有所影響。但從長遠看,對銀行業發展也是有力的倒逼,有助於銀行通過自身努力增強盈利能力。   利率市場化改革再邁一步   在降息的同時,央行宣佈存款利率浮動區間上限由基準利率的1.1倍擴大至1.2倍。這是自2012年6月存款利率上限擴大到基準利率的1.1倍後,我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。   利率市場化是我國金融市場化乃至整個市場經濟建設中的關鍵一步,目的是使利率成為反映宏觀經濟運行狀況的準確價格信號。當前我國已全面放開金融機構貸款利率管制,但存款利率還受到上限管制。   “存款利率浮動區間擴大後,金融機構的自主定價空間也進一步拓寬,有利於促進其完善定價機制建設、增強自主定價能力、加快經營模式轉型並提高金融服務水平,同時也有利於健全市場利率形成機制,更好地發揮市場在資源配置中的決定性作用。”央行有關負責人表示。   此次央行還對存貸款基準利率的期限檔次進行了簡化和合併,不再公佈五年期定期存款基準利率。“這是對未來最終取消存貸款基準利率所做的積極嘗試,將進一步拓寬金融機構的自主定價空間,提高其市場化的定價能力。”農行首席經濟學家向松祚表示。   王軍認為,這次降息和利率市場化改革一併推出,含有深意。目的顯然是通過利率市場化改革讓市場供需決定利率高低,讓利率高低引導企業優勝劣汰、轉型升級。   央行有關負責人表示,下一步將適時通過推進面向企業和個人發行大額存單等方式,繼續有序推進存款利率市場化,同時進一步完善市場化的利率體系和利率傳導機制,不斷增強央行利率調控能力和宏觀調控有效性。   短評   新常態下   利率調整很正常   兩年多來,央行第一次降息。此舉確實有些出乎市場預料,然而細細琢磨其實也很正常。當前市場流動性充裕,但企業融資成本卻很高,利率顯然應當適當降一降。利率就應該隨著經濟形勢和市場供需的變化隨時調整,長期僵持不動才不正常。   中國經濟進入新常態,人們看待中國經濟包括宏觀經濟政策也應當持有新心態。那種認為一動利率就是“大放水”或“大收縮”的觀點,有點跟不上趟了。既然要讓市場發揮對資源配置的決定性作用,在金融領域,就應當充分發揮利率對資金配置的有效引導作用。   丁是丁,卯是卯,該是什麼工具,就要發揮這種工具的作用,不應背負太多太重的其他負擔。不必有太多聯想,也不必糾結。既然央行宣佈降息時強調,此次利率調整的重點就是要發揮基準利率的引導作用,有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行,那麼我們就應當從這個角度看待政策的效果。過一段時間,還可以根據執行的效果進一步調整完善。但如果想從中過度闡釋出“大放水”之類的信號,那就未免南轅北轍了。   新常態下,要保持定力不應再搞強刺激。但新常態下也不應自縛手腳,還應積極謀劃未來發展的新動力,那就是改革。值得註意的是,這次利率的調整是與推進利率市場化改革相結合的,為未來全面放開存款利率管制奠定了堅實基礎。正常利率調整機制的建立完善,將有利於真正發揮市場配置資源的決定性作用,從而為中國經濟的轉型升級提供更加持久的保障。據新華社   調整後各檔利率一覽    調整後利率(單位:%)   一、城鄉居民和單位存款   (一)活期存款 0.35   (二)整存整取定期存款   三個月2.35   半 年2.55   一年 2.75   二年 3.35   三年 4.00   二、各項貸款   一年以內(含一年) 5.60   一至五年(含五年) 6.00   五年以上 6.15   三、個人住房公積金貸款   五年以下(含五年) 3.75   五年以上 4.25   (原標題:兩年多來央行首次降息)  
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